短期商场利多出尽豆菜粕大幅跳水

发布时间：2025-04-27　点此：108次

本年二季度以来，受美国关税方针影响，商场上呈现四季度国内大豆缺口的忧虑，豆粕、菜粕因而走强。可是，昨日两粕大幅跳水，其中菜粕跌4.10%。

究其原因，正信期货油脂油料分析师陈强表明：“两粕跳水的首要原因是短期内商场利多出尽，包含中美关税争端和蛋白粕供给严重等要素。”

中辉期货油脂油料分析师贾晖告知期货日报记者，美国持续加征关税现已没有实际意义，也就意味着交易战对豆粕的利多影响现已散失。因而，商场重视的重心再度回归根本面。而从国际及国内商场的供需状况来看，豆粕根本面全体趋弱，并存在调整需求。国际方面，美国农业部4月USDA月度供需陈述显现，保持美国大豆18.25亿蒲的出口预期不变，比2023/2024年度的16.95亿蒲高出7.7%。

“未来，美国没有装运的大豆出售合同一旦被我国买家撤销，出口只能转至其他未被大豆关税反制的豁免国家。”徽商期货农产品(000061)分析师刘冰欣表明，从栽培进展来看，美国大豆本周开端耕种。美国全国海洋和大气管理局(NOAA)陈述称，以赤道太平洋(601099)海面温度下降为特征的拉尼娜气候现象已正式完毕，现在进入中性状况，短期来看气候方面难以掀起波涛，美豆短期内打破1050美分/蒲式耳?较难完成。

至于国内大豆方面的状况，据陈强介绍，海关总署数据显现，3月进口大豆到港350万吨，同比削减204万吨，减幅36.82%，且创近10年来最低水平。“4月中上旬国内油厂处于停机检修顶峰，国内部分地区豆粕供给严重炒作复兴，叠加二季度是水产饲养对蛋白粕的需求旺季，且受前期美关税方针的影响，影响下流加大备货力度，油厂豆粕库存快速下降。”陈强说。

上海钢联数据显现，到4月11日当周，全国样本油厂豆粕库存29.05万吨，较上星期削减28.86万吨，减幅49.84%，较去年同期削减4.52万吨，减幅13.46%。受库存下降影响，国内豆粕现货价格快速上涨，尤其是华北地区油厂豆粕价格已由4月初的3130元/吨涨至3660元/吨，涨幅16.93%。不过，4月中旬之后进口巴西大豆将连续到港，国内油厂也将逐步开机，国内蛋白粕供给将由紧转松。

“虽然连续有大豆到港，但受海关查验流程影响，部分进口大豆还未顺畅入厂，华北、华东地区的部分油厂并未按期开机。上星期华北和华东地区的许多油厂因缺豆停机，全国油厂开机率只要30%左右，乃至部分油厂呈现约束提货的现象，但随着4月下旬商场供给逐步宽松，豆粕未来反弹空间有限。”刘冰欣说。

陈强以为，中长期来看，本年二、三季度国内饲养存栏添加利于蛋白粕需求;美豆新季面积削减根本确认，本年度美豆大概率呈现减产;虽然国际仍笼罩在关税的阴云之下，但关税影响首要在于调整全球大豆的交易结构，并未改动进口需求，因而美豆出口需求仍有确保;美国生物燃料方针调整利多美豆压榨需求，仍看好远月美豆及国内两粕的价格行情。

在贾晖看来，菜粕的国内根本面自身就弱于豆粕。一方面，国内菜粕库存居高不下;另一方面，5月国内将迎来菜籽收成时节，短期供给压力难以避免。

刘冰欣提示，归纳来看，菜粕昨日跌幅大于豆粕，除了3月上旬我国对加方反制的关税之外，后期的关税对立点仍然首要是针对豆粕，因而菜粕上涨根本是跟从豆粕，跌落之时跌幅也是高于豆粕。

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